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顾家家居困与变

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2019-06-16

  本报记者李瑞娜北京报道

  日前,顾家家居股份有限公司(603816.SH,以下简称“顾家家居”)发布年报称,公司营业收入91.72亿元,同比增长37.61%,属近五年来业绩最高。

  然而,《中国经营报》记者发现,此番“最高”业绩中,并购带来的规模增长不容小觑。数据显示,2018年顾家家居6家并表企业为公司营收合计贡献了约9.2亿元,此外,在2019年第一季度中,外延并表带来的业绩驱动更为明显。

  令人疑惑的是,近日,顾家家居这家公认的“并购收割机”,竟宣布放弃对“床垫第一股”喜临门家具股份有限公司(以下简称“喜临门”)的股权收购。而与此同时,顾家家居又以财务管理为由,接手了喜临门控股股东绍兴华易投资有限公司(以下简称“华易投资”)所持的可交换公司债券。

  业内人士分析,顾家家居该投资行为或许是有意以此寻求喜临门控制权。

  对此,本报记者联系了顾家家居及喜临门进行咨询。截至发稿前,未获顾家家居正式回应。喜临门相关负责人则称,以公告为准,并“没有什么内幕”。

  连续并购刺激业绩

  4月19日,顾家家居披露2018年年报指出,报告期内公司实现营业收入91.72亿元,同比增长37.61%;归属于上市公司股东的净利润9.89亿元,同比增长20.29%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为8.18亿元,同比增长34.05%。

  无论是营业收入还是归母净利润,2018年顾家家居的成绩单都站在了近五年来的最高峰。对于业绩增长的原因,顾家家居表示,除营销模式创新、多元化渠道布局、与大客户战略合作、及积极研发之外,另一个不可忽视的因素便是外部收购公司提升了规模增长。

  公开信息显示,一笔接一笔的并购成为顾家家居过去一年的扩张思路。

  2018年2月,顾家家居以4156.5万欧元购买德国高端品牌RolfBenzAG&Co.KG99.92%的股权(有限合伙份额)及RBManagementAG100%的股权,折合人民币约3.2亿元,共享欧洲区和中国区渠道。

  2018年2月至4月,顾家家居先后两度出资,以合计5.98亿元的总价,间接获取了北京居然之家家居连锁集团有限公司1.6451%的股权,表示此举将深化双方的C端合作。

  2018年6月,顾家家居子公司顾家宁波以6500万欧元的价格,收购纳图兹贸易(上海)有限公司(以下简称“纳图兹”)51%的股权,折合人民币5.1亿元,给公司增加了高端及中高端两个品牌系列(NatuzziItalia和NatuzziEditions。

  2018年11月,顾家家居再度发起收购攻势,其全资子公司顾家寝具以4.24亿元的价格收购泉州玺堡家居科技有限公司(以下简称“玺堡家居”)51%的股权,借以增强床垫业务竞争力并获取海绵及乳胶的原材料供给。

  此外,顾家家居还以3600万元收购班尔奇家居(上海)有限公司(以下简称“班尔奇”)60%股权,以5100万元收购宁波卡文家居有限公司(以下简称“卡文家居”)51%股权,以2.01亿元收购东莞优先家居有限公司(以下简称“优先家居”)100%股权。

  一年之内数度的并购花去了顾家家居逾20亿元的资金,但同时,这些并购也成就了顾家家居2018年业绩的“巅峰”生长。中银国际证券分析师杨志威指出,外延并表是顾家家居业绩增长的主驱动,从4月23日其披露的2019年一季报看,公司实现营收24.6亿元,同比增加32.8%,“我们估算Q1的外延并表贡献约26%的收入增速,内生增长贡献约6%。”

  2018年年报显示,RolfBenz和RBManagement、纳图兹、玺堡家居、班尔奇、卡文家居、优先家居6家并表企业各贡献并表收入3.15亿、1.16亿、0.65亿、0.78亿、0.33亿、3.1亿元,合计约9.2亿元,利润端合计贡献约2000万元。

  值得一提的是,上述并购的6家企业除了贡献营收,也逐渐推高了顾家家居的商誉。数据显示,报告期末,6家并表企业合并形成的商誉达8.33亿元。

  曲线接近喜临门

  有意思的是,在激进并购策略指导下的顾家家居,却在近日出人意料地放弃了筹谋许久的巨额并购。

  4月15日,顾家家居发布公告称,于2018年10月14日与喜临门控股股东华易投资签署的《股权转让意向书》已经到期自动终止,此前用于购买喜临门股权的3000万元定金及孽息也将随后收回。

  喜临门为主营床垫业务的A股上市公司。然而,根据其日前披露的2018年业绩预告,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损3.9亿元至4.4亿元,扣非后的净利润为亏损4.25亿元至亏损4.75亿元。这将是喜临门上市以来的首亏。

  彼时,顾家家居与喜临门之

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